Meta söker nya miljarder – marknaden kräver högre avkastning

I oktober förra året reste Meta 27 miljarder dollar i en rekordstor företagsobligationsförsäljning för att finansiera datacentret "Hyperion" i Louisiana. Nu söker man finansiering via obligationer igen – denna gång på 12 miljarder dollar för ett nytt datacenter i El Paso, Texas.

De två affärerna är mycket lika varandra enligt experter på S&P, men obligationerna för El Paso-projektet väntas, ändå erbjuda en avkastning på 7,5 procent. Det är 0,4 procentenheter mer än i Louisiana – en till synes liten skillnad som ger tiotals miljoner dollar i ökade räntekostnader varje år.

De högre skuldkostnaderna återspeglar långivarnas växande försiktighet gentemot sin ökande AI-exponering efter de senaste månadernas lånefrenesi bland Big Tech-bolagen. Det sker parallellt med en kraftig nedgång för AI-aktier, då aktieinvesterare oroar sig för sektorns hållbarhet.

Ny finansieringsmetod

Att låna via ett fristående projektbolag (SPV) snarare än direkt genom moderbolaget har blivit allt populärare. Det gör att teknikjättarna kan resa kapital till AI-kapplöpningen utan att belasta sina egna balansräkningar.

Båda projekten har döpt sina finansiella bolag efter lokala friterade bakverk (Beignet i Louisiana och Sopaipilla i Texas). Sopaipillas obligation, som förfaller 2048, säkras av Metas 20-åriga hyresavtal med start 2028. Meta har möjlighet att förlänga avtalet vart fjärde år, men tvingas betala en maffig straffavgift om de kliver av i förtid – något som ger långivarna ett starkt skydd, enligt S&P Global.

Ett annat färskt exempel är Anthropic, som förra månaden lånade 35 miljarder dollar genom ett finansieringspaket som säkras av deras leasingavtal för grafikprocessorer samt en garanti från Broadcom.